The Firm Size Effect on Abnormal Returns
Journal Name:
- Celal Bayar Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi
Key Words:
Keywords (Original Language):
| Author Name | Faculty of Author |
|---|---|
Abstract (2. Language):
The empirical evidences, which prove that average or abnormal return for small
companies is more than big companies, are known as firm size effect. The effect claimed by Banz
(1981) and Reinganum (1981) is valid not only in American capital market but also in other capital
markets in the world. However, the new findings that have been obtained from research in recent
years, show that firm size effect may not appear in all periods. Accordingly, the main goal of this
study is to test the hypothesis being that abnormal return behavior shows considerable variability
and to determine whether this effect changes in according to sectors while the test periods become
shorter. The findings, obtained from analysis which was based on monthly abnormal return in the
period 1988-2001 in IMKB, shows that the effect exists in fourteen-year-period and seven-year
period including in the period 1988-2001 but that the effect's continuity doesn 't exist. Moreover, it
was found that abnormal return behavior would change in short periods like month and year, and
that firm size effect wouldn't affect abnormal return in most of the years and the months. On the
other hand, firm size effect exists sometimes. Especially in the period of economic and political
crisis (1993-1994 and 2000-2001), it was concluded that the firm size effect had been powerful and
that the effect had been viewed mostly in manufacturing sectors, nonetheless the there had been
differences between sectors
Bookmark/Search this post with
Abstract (Original Language):
Ortalama ya da anormal getirilerin büyük firmalara oranla küçük firmalar için daha
büyük olduğunu ortaya koyan deneysel kanıtlar, firma büyüklük etkisi olarak bilinir. ilk olarak
Banz (1981) ve Reinganum (1981) tarafından ortaya atılan bu etki, yalnız Amerikan sermaye
piyasasında değil, dünyanın diğer menkul kıymet piyasalarında da geçerli olan bir etkidir. Bununla
birlikte son yıllarda yapılan araştırmalardan elde edilen yeni bulgular, firma büyüklüğü etkisinin
tüm dönemlerde ortaya çıkmayabileceğini göstermektedir. Bu nedenle çalışmamızın temel aman,
test dönemleri kısaldıkça anormal getiri davranışının önemli oranda değişkenlik gösterdiği
hipotezini test etmek ve bu etkinin sektörlere göre farklılaşıp farklılaşmadığını ortaya koymaktır.
IMKB'de 1988-2001 döneminde aylık anormal getirilere dayalı olarak yapılan analizden elde
edilen bulgular, 1988-2001 dönemini içeren on dört ve yedi yıllık dönemlerde etkinin bulunduğunu,
ancak sürekliliğinin olmadığını göstermektedir. Ayrıca yıl ve ay gibi kısa zaman aralıklarında,
anormal getiri davranışının değiştiği, çoğu ay ve yıllarda anormal getirilerde firma büyüklük
etkisinin bulunmadığı, buna karşın bazı yıl ve aylarda ise güçlü bir şekilde ortaya çıktığı
gözlemlenmiştir. Özellikle ekonomik ve siyasi krizin yaşandığı dönemler olan 1993-1994 ile 2000¬
2001 arasında büyüklük etkisinin oldukça güçlü olduğu ve sektörel farklılıklar bulunmakla birlikte
etkinin daha çok imalat sanayinde görüldüğü sonucuna ulaşılmıştır.
FULL TEXT (PDF):
- 1