DEVRALMANIN DEVRALAN İŞLETMELERİN HİSSE SENEDİ GETİRİLERİ ÜZERİNDEKİ ETKİSİ: SERMAYE PİYASASI KURULU İZNİ İLE GERÇEKLEŞEN DEVRALMALARIN DEVRALAN İŞLETMELERİN HİSSE SENEDİ GETİRİ ORANLARI ÜZERİNDEKİ ETKİSİNİN İNCELENMESİ
THE EFFECT OF ACQUISITION ON THE STOCK RETURNS OF ACQUIRING COMPANIES: EXAMINING THE EFFECT OF ACQUISITIONS OCCURED THROUGH THE PERMISSION OF CAPITAL MARKET BOARD ON THE STOCK RETURNS OF ACQUIRING COMPANIES
Journal Name:
- Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi
Keywords (Original Language):
| Author Name | University of Author | Faculty of Author |
|---|---|---|
Abstract (2. Language):
A merger can be defined as the economical and legal integration of two or more firms. On the other hand, an acquisiton is the transfer of all asssets and liabilities of the target firm to the acquiring firm. In the literature, merger and acquisition concepts can be used interchangeably. Firms tend to merge for the sake of creating snergy, competitive advantage, diversification, increasing firm value etc. Mergers and acquisitions are sometimes in favour of acquiring firms' stock holders and sometimes target firms' stock holders. Merger gains change, depending on the type of the merger and form of payment.
In this study, mergers that occured through the permission of Capital Market Board have been used for the analyses. Of the mergers which have the permission, acquiring firms that are listed on Istanbul Stock Exchange have been considered and postacquisition buy and hold abnormal returns and cumulative abnormal returns have been calculated. It is concluded that postacquisition abnormal returns aren't statistically significant. On the other hand, 1 month, 3 month, 6 month, 1 year and 2 year buy and hold abnormal returns and cumulative abnormal returns of the acquiring firms that use different payment methods are not statistically different from each other, on the basis of same return horizon. Two different methods of abnormal return calculation don't make any difference in postacquisition abnormal returns, either.Abstract (Original Language):
Birleşme, hukuki açıdan bağımsız, iki ya da daha fazla firmanın ekonomik
ve hukuki yönden bütünleşmesini ifade eder. Satın alma ise, firmanın tüm aktif ve
pasifleriyle birlikte satın alan firmaya devredilmesidir. Literatürde birleşme ve satın
alma kavramları birbiri yerine kullanılmaktadır. Firmalar büyüme, sinerji yaratma,
rekabet avantajı sağlama, çesitlendirme, firma değerini artırma gibi nedenlerle
birleşmeye yönelirler. Birleşme ve satın almalar bazı durumlarda satın alan firma
hissedarları, bazı durumlarda ise satın alınan firma hissedarları lehine olmaktadır.
Birleşmeden elde edilen kazanç, birleşmenin türüne ve ödeme şekline bağlı olarak da
değişmektedir.
Bu araştırmada, IMKB'de işlem görüp, SPK izniyle satın alma işlemi
gerçekleştiren 40 firmanın halka sunulan bilgileri doğrultusunda, satın alma sonrası
elde tutma anormal getirileri ve kümülatif anormal getirileri hesaplanmıştır.
Firmaların satın alma sonrası anormal getirilerinin istatistiksel olarak anlamlı
olmadığı sonucuna ulaşılmıştır. Ayrıca satın alan firmaların ödemede kullandığı dört
yöntemin; satın alma sonrası 1 aylık, 3 aylık, 6 aylık, 1 yıllık ve 2 yıllık elde tutma
anormal getiri oranları ortalamaları ve kümülatif anormal getiri oranları
ortalamaları açısından bir farlılık yaratmadığı belirlenmiştir. Anormal getirileri
hesaplamada kullanılan yöntemlerin de satın alma sonrası getiriler de bir farklılık
yaratmadığı belirlenmiştir.
FULL TEXT (PDF):
