You are here

TÜRKİYE İLE EN BÜYÜK BEŞ TİCARET ORTAĞININ HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ ENTEGRASYON İLİŞKİSİNİN ANALİZİ: YAPISAL KIRILMALI BİRİM KÖK VE EŞBÜTÜNLEŞME ANALİZİ

ANALYSIS OF INTEGRATION RELATIONSHIP BETWEEN EQUITY MARKETS OF TURKEY AND ITS MAJOR TRADING PARTNERS’: UNIT ROOT AND COINTEGRATION TESTS WITH STRUCTURAL BREAKS

Journal Name:

Publication Year:

Abstract (2. Language): 
In this paper, we analyzed the relationship between Turkey and its major trading partners over the period January 1995-December 2009. Since there are two important crises between these dates which may have influenced these markets and relations between the markets, we use unit root and cointegration tests which allow two structural breaks. The results show that there is not any long run relationship between ISE 100 and FTSE 100, SP 500, AEX which show that investors who invest in ISE 100, should invest in these markets to reduce their risk and increase their return.
Abstract (Original Language): 
Bu çalışmada Türkiye ile beş büyük ticaret ortağının hisse senedi piyasaları arasındaki ilişki Ocak 1995-Aralık 2009 dönemi arasında incelenmiştir. Söz konusu dönem aralığında hem ele alınan piyasaları, hem de bu piyasalar arasındaki ilişkiyi etkileyebilecek 1997 Asya Finansal Krizi ve 2008 Dünya Ekonomik Krizi meydana geldiğinden, durağanlık ve eşbütünleşme analizlerinde iki yapısal kırılmaya izin veren testler kullanılmıştır. Elde edilen sonuçlar İMKB 100 ile FTSE 100, SP 500 ve AEX borsaları arasında uzun dönemli bir ilişki olmadığını göstermektedir. Dolayısıyla İMKB 100 borsasına yatırım yapan yatırımcılar, risklerini azaltmak ve getirilerini arttırmak amacıyla bahsi geçen bu üç borsaya yatırım yaparak portföylerini çeşitlendirebileceklerdir.
261-279

REFERENCES

References: 

BEN-DAVID, Dan; Robin L. LUMSDAINE ve David H. PAPELL; (2003),
“Unit Roots, Postwar Slowdowns and Long-Run Growth: Evidence
from Two Structural Breaks”, Empirical Economics, 28(2), ss. 303-
319.
BRACKER, Kevin; Diane Scott DOCKING ve Paul D. KOCH; (1999),
“Economic Determinants of Evolution in International Stock Market
Integration”, Journal of Empirical Finance, 6(1), ss. 1-27.
CAMPBELL, John Y. ve Pierre PERRON; (1991), “Pitfalls and Opportunities:
What Macroeconomist Should Know About Unit Roots”, NBER
Macroeconomics Annual, 6, ss. 141-220.
CHANG, Tsangyao ve Yang−Cheng LU; (2006), “Equity Diversification in
Two Chinese Share Markets: Old Wine and New Bottle”, Economics
Bulletin, 7(4), ss. 1-7.
CHANG, Tsangyao ve Han-Wen TZENG; (2009), “International Equity
Diversification Between the United States and its Major Trading
Partners: Nonparametric Cointegration Test”, International
Research Journal of Finance and Economics, 32, ss. 139-147.
ÇITAK, Levent ve Onur GÖZBAŞI; (2007), “İMKB ile Bazı Önde Gelen Gelişmiş
ve Gelişmekte Olan Ülke Borsaları Arasındaki Bütünleşmenin
Temel Endeks ve Ana Sektör Endeksleri Temelinde Analizi”, Dokuz
Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi,
22(2), ss. 249-271.
DICKEY, David A. ve Wayne A. FULLER; (1979), “Distribution of the
Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root”,
Journal of the American Statistical Association, 74(366), ss. 427-
431.
DIAMANDIS, Panayiotis F.; (2009), “International Stock Market Linkages:
Evidence from Latin America”, Global Finance Journal, 20(1), ss.
13-30.
EFENDİOĞLU, Enver ve Demet YÖRÜK; (2005), “Avrupa Birliği Sürecinde
Türk Hisse Senedi Piyasası ile Avrupa Birliği Hisse Senedi Piyasalarının
Bütünleşmesi: İMKB Örneği”, İnternet Adresi:
http://bit.ly/b56gH5, Erişim Tarihi: 12.08.2010.
ENGLE, Robert F. ve Clive W. J. GRANGER; (1987), "Co-Integration and
Error Correction: Representation, Estimation and Testing",
Econometrica, 55(2), ss. 251-276.GÖKÇEN, Süleyman ve Ahu ÖZTÜRKMEN; (1997), “Entegrasyon-
Segmentasyon: İMKB”, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Dergisi,
1(1), ss. 97-106.
GREGORY, Allan W. ve Bruce E. HANSEN; (1996), "Residual-Based Tests
for Cointegration in Models With Regime Shifts”, Journal of
Econometrics, 70(1), ss. 99-126.
HATEMI-J, Abdulnasser; (2008), “Tests for Cointegration with Two Unknown
Regime Shifts with an Application to Financial Market Integration”,
Empirical Economics, 35 (3), ss. 497-505.
KANAS, Angelos; (1998), “Linkages Between the US and European Equity
Markets: Further Evidence From Cointegration Tests”, Applied
Financial Economics, 8, ss. 607-614.
KARĞIN, Mahmut; (2008), “Hisse Senedi Piyasalarında Eşbütünleşme Analizi”
Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 45 (525), ss. 85-96.
KASMAN, Saadet ve Adnan KASMAN; (1997), “Gümrük Birliği Anlaşması’nın
Türkiye ile Avrupa’daki Temel Ticaret Ortaklarının Hisse Senedi
Piyasaları Arasındaki Entegrasyonuna Etkisi”, İstanbul Menkul
Kıymetler Borsası Dergisi, 10(39), ss. 43-59.
KORKMAZ, Turhan ve Emrah İ. ÇEVİK; (2008), “Türkiye ve Uluslararası
Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi ve Portföy
Tercihleri”, BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar Dergisi, 2(1),
ss. 59-84.
KORKMAZ, Turhan; Selin ZAMAN ve Emrah İ. ÇEVİK; (2008), “Türkiye’nin
Avrupa Birliği ve Yüksek Dış Ticaret Hacmine Sahip Ülke Borsaları
ile Entegrasyon İlişkisi”, Zonguldak Karaelmas Üniversitesi Sosyal
Bilimler Dergisi, 4(8), ss.19-44.
KORKMAZ, Turhan; Selin ZAMAN ve Emrah İ. ÇEVİK; (2009), “İMKB İle
Uluslararası Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyon İlişkisinin
Yapısal Kırılma Testleri ile Analizi”, Akdeniz İ.İ.B.F. Dergisi,
17, ss. 40-71.
LIM, Lee Kian; (2007), “Linkages Between ASEAN Stock Markets: A
Cointegration Approach”, MODSIM 2007 International Congress
on Modelling and Simulation. Modelling and Simulation Society of
Australia and New Zealand, ss. 1818-1824.
LUMSDAINE, Robin L. ve David H. PAPELL; (1997), “Multiple Trend
Breaks and the Unit-Root Hypothesis”, The Review of Economics
and Statistics, 79(2), ss. 212-218.MACKINNON, James G.; (1996), “Numerical Distribution Functions for Unit
Root and Cointegration Tests”, Journal of Applied Econometrics,
11(6), ss. 601-618.
MANDACI, Pınar Evrim ve Dilvin TAŞKIN; (2005), “AB'ye Uyum Sürecinde
İMKB'nin AB Piyasaları ile Karşılaştırılması”, Muhasebe ve Finansman
Dergisi, 26, ss.127-137.
MARASHDEH, Hazem; (2005), “Stock Market Integration in the MENA
Region: An Application of the ARDL Bounds Testing Approach”, İnternet
Adresi: http://ro.uow.edu.au/commwkpapers/133/, Erişim Tarihi:
15.12.2010.
NARAYAN, Paresh Kumar ve Russell SMYTH; (2005a), "Cointegration of
Stock Markets Between New Zealand, Australia and the G-7
Economies: Searching for Co-Movement Under Structural Change”,
Australian Economic Papers, 44(3), ss. 231-247.
NARAYAN, Paresh Kumar ve Russell SMYTH; (2005b), “Structural Breaks
and Unit Roots in Australian Macroeconomic Time Series”, Pacific
Economic Review, 10(4), ss. 421-437.
ONAY, Ceylan; (2006), "A Co-integration Analysis Approach to European
Union Integration: The Case of Acceding and Candidate Countries",
European Integration Online Papers, 10 (7).
PERRON, Pierre; (1989), “The Great Crash, the Oil Price Shock, and the Unit
Root Hypothesis”, Econometrica, 57(6), ss. 1361-1401.
SAID, E. and David A. DICKEY; (1984), “Testing for Unit Roots in
Autoregressive-Moving Average Models of Unknown Order”,
Biometrika, 71(3), ss.599–607.
SCHWERT, William G.; (1989). “Tests for Unit-Roots: A Monte Carlo
Investigation”, Journal of Business and Economic Statistics, 7(2),
ss. 147-159.
SEN, Amit; (2003), “On Unit-Root Tests When the Alternative Is a Trend-
Break Stationary Process”, Journal of Business & Economic
Statistics, 21(1), ss. 174-184.
SERPER, Özer; (2000), Uygulamalı İstatistik I, Ezgi Kitabevi, Bursa, 364s.
SHAMSUDDIN, Abul F.M. ve Jae H. KIM; (2003), “Integration and
Interdependence of Stock and Foreign Exchange Markets: an
Australian Perspective”, Journal of International Financial
Markets, Institutions and Money, 13(3), ss. 237-254.
TABAK, Benjamin Miranda ve Eduardo José Araújo LIMA; (2002), “Causality
and Cointegration in Stock Markets: the Case of Latin America”,
Banco Central do Brasil Working Paper Series, 56, ss. 3-24.TÜRKİYE CUMHURİYETİ MERKEZ BANKASI-ELEKTRONİK VERİ
DAĞITIM SİSTEMİ, İnternet Adresi: http://evds.tcmb.gov.tr/ , Erişim
Tarihi: 01.08.2010.
VURAN, Bengü; (2010), “İMKB 100 Endeksinin Uluslararası Hisse Senedi
Endeksleri ile İlişkisinin Eşbütünleşim Analizi ile Belirlenmesi”, İstanbul
Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 39(1), ss. 154-168.
YAHOO FINANCE, İnternet Adresi: http://finance.yahoo.com, Erişim Tarihi:
01.08.2010.
ZIVOT, Eric ve ANDREWS, Donald W. K.; (1992), “Further Evidence on the
Great Crash, the Oil-Price Shock, and the Unit-Root Hypothesis”,
Journal of Business & Economic Statistics, 10(3), ss. 251-270.

Thank you for copying data from http://www.arastirmax.com