İÇ KAYNAKLARDAN SERMAYE ARTIRIMI VE SERMAYE PİYASALARINA ETKİLERİ

Son yıllarda Türkiye'de sermaye piyasaları ile ilgili Önemli gelişmeler olmuştur. Yasal ve kurumsal alt yapı hızlı bir değişim ve gelişim gösterirken bütün taraftarıyla piyasanın da bu gelişime olumlu tepki gösterdiği söylenebilir. Yatırımcıların sermaye piyasalarının yatırım araçlarına özellikle hisse senetlerine olan ilgisi, bu araçlar ve özellikleri konusunda büyük bir bilgi gereksiniminin var olduğunu göstermiştir. Bu bağlamada gerek ekonomi basınında gerekse günlük gazetelerde genel olarak piyasa, şirketler, kurum ve araçlar konusunda haber ve yorumlar giderek artmaktadır. Sermaye artırımı hisse senedi yatırımcısı için genellikle hisse sayısının artması sonucunu doğurduğu için, üzerinde en çok durulan konular arasında yer almaktadır. Borsaya olan yoğun ilgi ve yeniden değerlemenin sürekli hale getirilmesi şirketlerin büyük oranlı sermaye artırımlarına gitmeleri sonucu doğurmuştur. Diğer yandan yüksek oranlı enflasyonun da etkisiyle şirketler, ortaya çıkan işletme sermayesi gereksinimlerini bir ölçüde bu sermaye artışlarıyla giderme yoluna gitmektedir. Sermaye arıtmmlannın; özellikle de bedelsiz sermaye artırımlarının yatırımcılar tarafından taşıdığı önemin ötesinde algılanması ve bazı yanlış yorumlar yapılması-ya da yatırımcıların bu şekilde yönlendirilmesi- bu konuyu ele almamızın başlıca nedenini oluşturmaktadır. Sermaye artırımı konusu ele alınırken önce nitelik ve anlam olarak sermaye arıtırımının ne olduğu açıklanmaya çalışılmıştır. Burada nakdi veya bedelli sermaye artırımı ve etkilerine de kısaca değinirken, asıl konumuzu oluşturan bedelsiz veya iç kaynaklardan sermaye artırımı bir ölçüde ayrıntılı olarak incelenmiştir. İki kısım olarak düzenlediğimiz çalışmanın ikinci kısmında bedelsiz sermaye arıtrımlarının şirketler ve hisse senetleri üzerindeki etkileri tartışılmıştır. Konular ele alınırken teorik çerçeve yanında örneklerle açıklama yonluna gidilmiştir. Yeniden değerlemenin yapılmaya başlandığı 1983 yılından 1990 yılı başına kadar İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında kayıtlı şirketlerin bedelli ve bedelsiz sermaye arıtırımları belirlenerek yorumlanmaya çalışılmıştır. Sermaye artırımları ve etkileri konusunda yatırımcıların olumlu yönde bilgilenmesine az da olsa katkı sağlarsa çalışma amacına ulaşmış sayılacaktır.