Journal Name:
- İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi
| Author Name | University of Author | Faculty of Author |
|---|---|---|
Abstract (2. Language):
Dtıriııg the I970s. investment haııks began ta secııritize mortgages, parücttlarly hoıne ım>rtgages.
Individıtal martgage loatıs were pooled togetlıer and then saki ajf, in pieces, to investars. The primary
objeetive of the development of a secondary mortgage market was the improvement af lender liauidity.
A mortgage-backed security is either an ownership daim in a pool of mortgages or an abligation that is
secıtred by sıtch a pool. These ciaiıns represent securitizatUm of martgage loans.
Mortgage-backed securîties are altrcıctive investtnents for investors for such reasons as high return
and no defaıılt risk, diversification. and promotion of desirabie social goals. İn spite of these
advantages, incıensed İnvestment in mortgage-backed securîties may be İnlıibited by such considerations
as unattrııctive risk-adjıısted returııs and coınple,\ilies of mortgage-backed secıırities. The risks
asstıciated with mortgage-backed securîties incinde the prepayment risk. contraction risk, and exlension
risk.
Mortgage-backed secıırities usuıılly yıelds ınorc than Treasııry securîties. The spread between 10-
year mortgage-backed secıırities and Treasııry secıırities is about 100 and 125 basis points. Över the
business eyele. they oııtperform Treasıtries, but durîng heightened volatility, they perfornı nuıch worse.
Mortgage-backed secıırities coıdd be used in emerging markets as alternalive investment instrumeııts
as loııg as some issııes are coıısidered: A well fıınctioniııg syslem, state of hoıısing market, stability
in İnterest rates, and costs.
Bookmark/Search this post with
Abstract (Original Language):
i'J70'.ierde yatırım bankaları özellikle ev (mesken) ipoteklerini menkul kıymetleştirmeye başladılar.
Ayrı ipotek kredileri bir havuzda toplandıktan sonra parça/ar halinde yatırımcılara satılmaya
başlandı. İkincil ipotek piyasasını geliştirmedeki temel amaç borç verenin likiditesini geliştirmekti.
İpoteğe dayalı menkul kıymet, ya bîr ipotek havuzundaki sahiplik hakkı ya da böyle bir havuz tarafından
garanti edilmiş (teminat sağlanmış) bir yükümlülüktür.İpoteğe dayalı menkul kıymetler, yatırımcılar için yüksek getiri ve ödenmeme riskinin olmayışı,
çeşitlendirme ve sosyal amaçları destekleme gibi nedenlerden dolayı cazip yatırım enstrümanıdırlar. Bu
avantajlarına karşılık, bu menkul kıymetlere yapılacak yatırım, cazip olmayan riske göre getiri ve bu
enstrümanların karmaşık olmaları gibi nedenlerden dolayı cazibesini yitirebilir. İpoteğe dayalı menkul
kıymetler, peşin ödeme riski, daralma riski (faiz oranlarındaki düşmeden kaynaklanan risk) ve genişleme
riski (faiz oranlarındaki yükselmeden kaynaklanan risk) olmak üzere üç çeşit risk taşırlar.
İpoteğe dayalı menkul kıymetlerin taşıdıkları risklere karşı farklı yatırımcıların farklı beklentilerini
karşılamak üzere piyasa, çeşitli dayalı kıymet alternatifini yatırımcılara sunumuştur.
İpoteğe dayalı menkul kıymet pazarı 1980'lerin başlarında sermaye piyasalarının en hızlı gelişen
sektörü iken, 1980 'Serin sonlarında kısa vadeli faiz oranlarındaki yükselmeden olumsuz etkilendi.
İpoteğe dayalı menkul kıymetler genellikle hazine kağıtlarından daha fazla getiri sağlarlar. Uzun
dönemde onlar hazine kağıtlarından daha iyi performans göstermekle beraber, volatilitenin arttığı
dönemlerde daha kötü bir performans sergilerler. 10 yıllık ipoteğe dayalı menkul kıymetler ile hazine
kıymetleri arasındaki fark (spread) yaklaşık % I - % 1.25 arasındadır.
Bu menkul kıymetlerin en yaygın olduğu ülke ABD 'dir. Bu ülkede, hu menkul kıymetlerin piyasadaki
miktarı neredeyse Hazine kağıtlarına yakındır. Avrupa ülkelerinde de bu menkul kıymetler yevaş
yavaş gelişmektedir.
İpoteğe dayalı menkul kıymetler, Türkiye gibi gelişmekte olan piyasalar için yenidir. Bu menkul
kıymetlerin hu piyasalarda çıkarılması için, iyi işleyen sistemin varlığı, gerekli hukuki çerçevenin
oluşturulması, konut piyasasının durumu, faiz oranlarının İstikrarı ve maliyetler gibi konuların göz
Önünde bulundurulması gereği vardır.
FULL TEXT (PDF):
- 1
29-50