Testing the day-of-the-week effect and January effect anomalies at Istanbul Stock Exchange with Arch-Garch models
Journal Name:
- İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi
Key Words:
Keywords (Original Language):
| Author Name | University of Author | Faculty of Author |
|---|---|---|
Abstract (2. Language):
This study investigates the presence of calendar anomalies, particularly January and day-of-the-week anomalies on the daily returns at Istanbul Stock Exchange (ISE). Although there is a vast number of studies on these anomalies which are contrary to the Efficient Market Hypothesis as one of the main theories in finance literature, very few studies covering the whole operation period of ISE from 1987 until today and utilizing GARCH models to test for the anomalous stock market behavior, have been the starting point of this reseach. The research spans the whole period of July 3rd 1987-July 18th 2008 and uses 5157 daily data; and the empirical study applies GARCH (1,1) model, with one lag return series in the mean equation of ISE-100 Index. The results prove that the daily returns of ISE-100 in January do not show a statistically significant difference from other months. For the day-of-the-week anomalies, statistics indicate that ISE-100 daily returns on Fridays are higher than the average as compared to other days, while returns on Mondays are lower.
Bookmark/Search this post with
Abstract (Original Language):
Bu çalışmada, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda (İMKB) haftanın günü ve Ocak ayı anomalilerinin gözlenip gözlenmediği araştırılmıştır. Finans teorisinin ana kuramlarından birisi olan Etkin Pazar Kuramı’na aykırı düşen bu anomaliler üzerine pek çok çalışma olmasına rağmen, İMKB’nin işlem gördüğü ilk günden bu yana geniş bir periyotu içeren ve GARCH modelleri ile anomali etkisini test eden fazla bir araştırmanın olmayışı, bu çalışmanın çıkış noktasını oluşturmaktadır. GARCH (1,1) modelinin kullanıldığı ve bir gecikmeli getiri serisinin ortalama denklemde bulunduğu İMKB Bileşik-100 Endeksi’nin 3 Temmuz 1987-18 Temmuz 2008 dönemini kapsayan ve toplam 5157 günlük veriden hareketle gerçekleştirilen bu çalışmanın sonucunda, İMKB’nin Ocak ayı getirilerinde, diğer aylara göre istatistiksel olarak anlamlı bir şekilde herhangi bir farklılaşmanın olmadığı tespit edilmiştir. Bunun yanısıra, Cuma günleri İMKB endeksinin getirisinin diğer günlere oranla ortalamadan yüksek, Pazartesi günü ise düşük olduğu ortaya konmuştur.
FULL TEXT (PDF):
- 2
98-110