You are here

Home » Content

TARİHSEL RİSKE MARUZ DEĞER (RMD) FİNANSAL RİSKLERİ AÇIKLAMADA YETERLİ MİDİR ?

IS "HISTORICAL VALUE AT RISK" SUFFICIENT FOR EXPLAINING FINANCIAL RISKS?

Journal Name:

  • Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi

Publication Year:

  • 2009
Author NameUniversity of Author
Abstract (2. Language): 
Risk management has gained vital importance for financial institutions and firms operating in reel sector, which have experienced financial losses related to finacial crisis all over the world. Today most of firms would like to know how risky its position against financial developments. Perhaps the best answer to this question can be replied by the method of "value at risk". This method that has been aplied since just after 1990's, is one of the major instruments for measuring financial risk. Under the normal market conditions, it measures the maximum loss magnitude in a specified confidence interval and period. However it would be wrong to see this method as an excellent instrument for risk measurement. Because, perfect and consistent risk measure can not be calculated for each portfolio. That is why different methods of value at risk should be applied for different portfolios. In this study with the method of historical value at risk, one of these methods, sample rate portfolio risk is calculated and consistency of risk values and its effect on firm's strategies are analyzed.
Bookmark/Search this post with
Abstract (Original Language): 
Dünyada yaşanan finansal krizlere bağlı olarak, birçok finansal kuruluş ya da reel sektörde faaliyet gösteren firmalar, bir takım finansal kayıplarla karşılaşmışlardır ve bu kayıplar nedeniyle bu kuruluşlar için risk yönetimi hayati önem kazanmıştır. Bugün birçok firma, finansal gelişmeler karşısında ne kadar risk pozisyonu taşıdığını bilmek istemektedir. Belki de bu soruya en iyi cevap "Riske Maruz Değer (RMD)" yöntemiyle verilebilir. 1990'lı yıllardan sonra kullanılmaya başlayan ve risk yönetiminde bir devrim başlatan bu yöntem, bugün en önemli finansal risk ölçüm araçlarının başında gelmektedir. RMD, normal piyasa koşullarında, belli bir güven aralığında ve belli bir zaman içerisinde bir firmanın ya da finansal bir kuruluşun, en kötü kayıp tutarını ölçmektedir. Ancak, bu yöntemi mükemmel bir risk ölçüm aracı olarak görmek yanlıştır. Çünkü, her portföy için mükemmel ve tutarlı bir risk ölçümü hesaplanamayabilir. Dolayısıyla, farklı portföyler için farklı RMD yöntemlerinin kullanılması gerekmektedir. Çalışmada Tarihsel RMD yöntemiyle TCMB 2007 yılı kur gelişim sonuçları üzerine, reel sektörde faaliyet gösteren bir firmanın kur portföyünün 1 günde karşılaşabileceği maksimum kayıp tutarları 0,99 ve 0,95 olasılıklarla hesaplanmış ve ulaşılan risk değerlerinin tutarlılığı yapılan geriye dönük test (backtesting) analiziyle yapılan RMD hesaplamalarının güvenirliği test edilmiştir. Bununla birlikte risk sonuçlarının firma stratejileri üzerine etkileri de ortaya konulmuştur.
FULL TEXT (PDF): 
PDF icon arastirmax-tarihsel-riske-maruz-deger-rmd-finansal-riskleri-aciklamada-yeterli-midir.pdf
  • 1
179-198
  • Turkish

REFERENCES

References: 

1. AKGÜÇ Öztin, 1998, Finansal Yönetim, Avcıol Basım Yayın, 7.baskı, İstanbul, s.868.
2.
AKSE
L EYÜPOĞLU Ayşe, 1995, Risk Yönetim Aracı Olarak Futures Piyasaları: Yapısı, İşleyiş Mekanizmaları ve Bazı Ülke Örnekleri, Sermaye Piyasası Kurulu Yayınları, No:21, Ankara.
3.
AYDI
N Aydan, Sermaye Yeterliliği ve VAR, TBB, Bankacılık ve Araştırma Grubu,
www.tbb.org.tr/turkce/arastirmalar/sermaye_var.doc (17.10.2006).
4. BOLAK Mehmet, 2004, Risk ve Yönetimi, Birsen Yayınevi, İstanbul,
s.3.
5. BOLGÜN Evren, 2002, Ticari Bankalarda RMD Yöntemiyle Ölçülen
Piyasa Riskinin Bankacılık Stratejilerine Etkisi, Doktora Tezi, Marmara Üniversitesi Bankacılık ve Sigortacılık Enstitüsü, İstanbul, (Yayınlanmamış doktora tezi).
6. BOLGÜN K. Evren, AKÇAY Barış, 2005, Risk Yönetimi, Scala
Yayıncılık, ikinci baskı, İstanbul, s.37.
7. BUTLER Cormac, 1999, Mastering Value at Risk, Financial Times, Prentice Hall, Great Britain.
8. CMRA, "3 Var Methodologies", Capital Market Risk Advisor
9. CORONADO Maria, 2000, A Comparison Of Different Methods For
Estimating Value-At-Risk (Var) For Actual Non-Linear Portfolios: Empirical Evidence, Department of Finance Facultad de Ciencias Economicas y Empresariales. ICADE. Universidad P. Comillas de Madrid. www.fmpm.ch/files/4th/Coronado.pdf (27.10.2006).
10. DOĞUKANLI Hatice, 2001, Uluslararası Finans, Nobel Kitabevi, 1. baskı, s.307.
11. ERDEM Ferda, 2001, Girişimcilerde Risk Alma Eğilimi ve Belirsizliğe Tolerans İlişkisine Kültürel Yaklaşım, Akdeniz İ. İ.B.F Dergisi(2), s.43-61. Antalya.
12. ETHZ G. Studer, 1995, Value at Risk and Maximum Loss Optimization, RiskLab: Technical Report, Revised Version, http://www.İfor .math.ethz.ch/publications/1995_varandmaximumlossoptimization.pdf.(0 2.10.2006)
13. FİNGER Christopher C., 2006, How Historical Simulation Made me
Lazy, RiskMetrics Group April Research, www.riskmetrics.com/
pdf_public/research_mailing/Research20060400.pdf(06.06.2007).
14. GIDDY Ian and DUFEY Gunter, 2006, The Management of Foreign
Exchange Risk, New York University, Stern School of Business, http://pages.stern.nyu.edu/~igiddy/fxrisk.htm(21.05.2006)
15. HULL John and WHİTE Alan, 1998, Incorporatıng Volatılıty Updatıng Into The Hıstorıcal Sımulatıon Method For Value At Rısk, Jounal Risk,
Fall 1998.
http://www.smartquant.com/references/VaR/var32.pdf(06.06.2007).
16. JORION Philippe, 2001. "Value at Risk" 2nd edition, McGraw Hill,
USA, s.36
17. JORION Philippe, 2002, Financial Risk Manager-Handbook 2001-2002-, Wıley Finance(second edition),GARP(Global Association of Risk Professionals), Canada.
18. JORION Philippe, 2005, Financial Risk Manager-Handbook, Wıley
Finance(Third edition), GARP(Global Association of Risk Professionals), Canada.
19. KAMINSKY G.L., and REINHART C.M., 1996, The Twin Crisis: The Causes of Banking and Balance of Payments Problems. Board of Governers of the Federal Reserve System, Washington D.C.
20. KARACAN Ali İhsan, 2000, Bankacılık ve Kriz, Creative Yayıncılık,
İstanbul.
21. LINSMEİER Thomas J., PEARSON Neil D., 1996, Risk Measurement: An Introduction to Valu at Risk, University of Illinois at Urbana-Champaign, Department of Accountancy and Department of Finance, www.exinfm.com/training/pdfiles/valueatrisk.pdf(11.11.2006).
22. POPOV Victor and STUTZMANN Yann, 2003, "How is Foreign
Exchange Managed: An Empirical Study Applied to Two Swiss Companies", University of Lausanne, http://www.hec.unil.ch/cms_mbf /master_thesis/0314.pdf (12.06.2006).
23. RADJA G., 1997, Principles of Risk Management and Insurance, sixth edition, Addison-Wesley, s.40.
24. SCHERBAKOV Alexander, 2000, Generalized Approach to Currency
Crisis Risk Analysis, the Master Of Arts in Economics, National University of Kiev-Mohyla Academy.
25. SCHMIT J.T, and ROTH K., 1990, "Cost Effectiveness of Risk
Management Practices", The Journal of Risk and Insurance, volume 57, Issue 3, s.457.
26.
SEVİ
L Güven, 2001, Finansal Risk Yönetimi Çerçevesinde Piyasa Volatilitesinin ve Portföy VAR Hesaplamaları, A.Ü. Yayınları, Eskişehir.
27.
TA
Ş Oktay ve TİFTİKÇİ Sinan, 2005, Bankacılıkta Piyasa Riski Yönetimi ve Bir Alım/satım Portföyü İçin RMD Ölçümleri, bsy.marmara.edu.tr/TR/konferanslar/2005/2005tebligleri/16.doc (17.10.2006).
28. TAŞPOLAT Ali, 2005, Uluslararası Bankacılık ve Dış Ticaret, Erol
Ofset, İstanbul.
29. UGAN Gökhan, 2006, Kur Riski Yönetimi Semineri Notları, Eğilim
Finansal Eğitim ve Danışmanlık Yayını, İstanbul.
30. UYSAL Özge, 1999, Piyasa Riskinin Tespitinde Kullanılan Riskteki Değer (Value At Risk) Yöntemi, Sermaye Piyasası Kurulu Aracılık Faaliyetleri Dairesi, Yeterlik Etüdü, Ankara.
31. VENCHAK OLHA, 2005, VAR Methodology in Risk Management of
the Bank's Interest Rate and Exchange Rate: Is it Possible, Useful and Valid in the Ukrainian Bank Market, National University "Kyiv -Mohyla Academy", Economics Education and Research Consortium Master's Program in Economics.
www.eerc.kiev.ua/research/matheses/2005/venchak/body.pdf-(29.10.2006).
32. YILDIRAN Mustafa ve TANYERİ Mustafa, 2006, Reel Sektör
İşletmeleri için Döviz
Kur
u Riski Yönetimi, Turhan Kitabevi, Ankara. http://www.vob.org.tr/VOBPortalTur/Procedures/45_PTGM_Uyelerin_P
ozisyon_Limitleri_degisiklik_2007.pdf(21.07.2007).
http://www.vob.org.tr/VOBPortalTur/EduDocs/RiskActiveSunum.pdf.
(08.05.2006)
http://www.bddk.org.tr/turkce/mevzuat/03112006_tebligler/Risk_olcum_ Modelleri_ile_Piyasa_Riskinin_Hesaplanmasina_ve_Risk_olcum_Model lerinin_Degerlendirilmesine_iliskin_Tebligler_03112006.htm (18.11.2006).
http://www.baskent.edu.tr/~gurayk/finpazcuma24.doc (02.10.2006)

Thank you for copying data from http://www.arastirmax.com