Buradasınız

Anasayfa » Content

Beta Katsayılarının Tahmini: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Üzerine Bir Uygulama

Estimation of the Beta Coefficients: An Empirical Analysis in Istanbul Stock Exchange

Journal Name:

  • Ege Akademik Bakış Dergisi

Publication Year:

  • 2012

Key Words:

Keywords (Original Language):

Author NameUniversity of AuthorFaculty of Author
Abstract (2. Language): 
As a systematic risk parameter, the beta (β) coefficient shows the relation between stock and market. The aim of this study is to estimate the future value of beta coefficient. Accordingly, utilizing with the daily data, historical beta coefficients for 74 common stocks of Istanbul Stock Exchange (ISE) is computed on monthly quarterly, semiannually and annually for the period 2003 – 2011. Afterwards the panel unit root tests proposed by Levin, Lin and Chu (2002) and Im, Pesaran and Shin (2003) is employed to reveal if the betas are on a random walk. Meanwhile pooled regression analysis and limit theorem is utilized to estimate the future value of betas. The results of the study indicate that betas are not on random walk and they are on mean reversion. Consequently the expected beta result seems to increase with the increase in the period. These results could be considered as investing to the stock where betas under mean value for investors.
Bookmark/Search this post with
Abstract (Original Language): 
Sistematik risk ölçütü olarak ifade edilen beta (β) katsayısı, hisse senedinin getirisi ile pazar getirisi arasındaki ilişkiyi gösterir. Bu çalışmanın amacı beta katsayısının gelecekte ulaşacağı değerin tahmin edilmesidir. Bu bağlamda İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB)’nda işlem gören 74 hisse senedinin 2003 – 2011 dönemleri arası günlük verileri kullanılarak aylık, üç aylık, altı aylık ve yıllık dönemler itibariyle tarihi beta katsayıları hesaplanmıştır. Daha sonra hesaplanan beta katsayılarının rastsal olup olmadığı Levin, Lin ve Chu (2002) ve Im, Pesaran ve Shin (2003) tarafından önerilen panel birim kök testleri ile incelenmiş ve havuzlanmış regresyon yöntemi ve buna bağlı limit teoremi kullanılarak betaların gelecekte alacağı değerler tahmin edilmeye çalışılmıştır. Çalışmadan elde edilen sonuçlar betaların rastsal olmadığını ve ortalamaya dönme eğilimi içerisinde olduklarını göstermektedir. Ayrıca aylık süreçte tahmin sonuçlarından yıllık süreçte tahmin sonuçlarına doğru ilerledikçe betaların artmakta olduğu tespit edilmiştir. Elde edilen bu sonuçlar yatırımcılar açısından değerlendirildiğinde ortalamanın altıda kalan betalara ait hisse senetlerine yatırım yapılması önerilebilir.
FULL TEXT (PDF): 
PDF icon arastirmax-beta-katsayilarinin-tahmini-istanbul-menkul-kiymetler-borsasi-uzerine-bir-uygulama.pdf
  • 1
69-78
  • Turkish

REFERENCES

References: 

Acaravcı, S.K., Kandır, S.Y.,Erişmiş A. (2009) “Hisse
Senedi Beta Katsayılarının Tahmini ve Düzeltilmesi:
İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Üzerine Bir Uygulama”
Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi,
18(2):270–280.
Adrian, T. ve Franzoni, F. (2005) “Learning About
Beta: Time-Varying Factor Loadings, Expected Returns,
And The Conditional CAPM” Federal Reserve Bank of
New York, Working Paper Series, No.08-36.
Ang, A. ve Chen, J. (2003) “CAPM Over the
Long-Run: 1926-2001” NBER Working Paper Series,
No.11903.
Aygören, H., Sarıtaş H. (2007) “Beta Tahmini İçin
Düzeltme Gerekli mi?” Akdeniz İktisadi ve İdari Bilimler
Fakültesi Dergisi, 14:110–121.
Beatty, R. ve Ritter, J. (1986) “Investment Banking,
Reputation and the Underpricing of Initial Public Offering”
Journal of Financial Economics, 15:213-232.
Bera, A.K. ve Kannan, S. (1986) “An Adjustment
Procedure for Predicting Systematic Risk” Journal of
Applied Econometrics, 1(4):317-332.
Beyazıt, M.F. (2005) “İMKB Betaları, Korelasyon
Tahmini ve Değişkenlik” Doğuş Üniversitesi Dergisi,
6(1):28–34.
Blume, M. (1971) “On The Assessment of Risk” Journal
of Finance, 6(1):1-10.
Blume, M. (1975) “Betas and Their Regression Tendencies”
Journal of Finance, 10(3):785– 795.
Burnett, J. E., Carroll, C. ve Thistle P. (1996) “The
Detection of Nonstationarity in the Market Model” Quarterly
Journal of Business and Economics, 35(1):36-50.
Campbell, J. ve Vuolteenaho, T. (2002) “Bad Beta,
Good Beta” NBER Working Paper Series, No.9509.
Couto G. ve Duque, J. (2010) “An Empirical Teston
The Forecast Ability of the Bayesian AND Blume
Techniques for Infrequently Traded Stocks” 1st Finance
Conference of the Portuguese Finance Network.
Dimson, E. (1979) “Risk Management When Shares
are Subject to Infrequent Trading” Journal of Financial
Economics, 7:197–226
Dimson, E. ve Marsh, P. R. (1983) “The Stability of
Risk Measures and the Problem of Thin Trading” Journal
of Finance, 38(3):753-783.
Elton, E. J., Gruber, M. J. ve Urich, T. (1978) “Are
Betas Best?” Journal of Finance, 13(5): 1375-1384.
Eubank, J. A. A. ve Zumwalt, J. K. (1979) “An
Analysis of the Forecast Error Impact of Alternative Beta
Adjustment Techniques and Risk Classes” Journal of Finance,
34(3):761-776.
Fabozzi F. J. ve Francis J. C. (1978) “Beta as a Random
Coefficient” Journal of Financial and Quantitative
Analysis, 13:101 - 116.
Fama, E. F. ve French, K. R. (1997) “Industry
Costs Of Equity” Journal of Financial Economics,
43(2):153−193.
Gangemi, M., Brooks, R. ve Faff, R. (1999) “Mean
Reversion and the Forecasting of Country Betas: A
Note” Global Finane Journal, 10(2):231–248.
Goldberg, M. (1981) “An Explanation of Security
Beta Regression Tendencies” Southern Economic Journal,
47(3):809-815.
Goldberg, S.R. ve Heflin, L. F. (1995) “The Association
Between the Level of International Diversification
and Risk” Journal of International Financial Management
& Accounting, 6:1-25.
Gooding, A. E. ve O’Malley, T. P. (1977) “Market
Phase and the Stationarity of Beta” Journal of Financial
and Quantitative Analysis, 12(5):833-857.
Gümrah, Ü., Demirci, E. (2009) “İstanbul Menkul
Kıymetler Borsası’nda (İMKB) Hisse Senedi Getiri Aralığı
ve Yatırım Ufku” İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi
Dergisi, 38(2): 184–196.
Hawawini, G.A., Michel, P. ve Corthay, A. (1985)
“New Evidence on Beta Stationarity and Forecast for
Belgian Common Stocks” Journal of Banking and Finance,
9(4):553-560.
Im, K.S., Pesaran, M.H. ve Shin, Y. (2003) “Testing
for Unit Roots in Heterogeneous Panels” Journal of Econometrics,
115:53-74.
Jostova, G. ve Philipov, A. (2005) “Bayesian Analysis
Of Stochastic Betas” Journal of Financial and Quantitative
Analysis, 40(4):747−778.
Klemkosky, R. C. ve Martin, J. D. (1975) “The Effect
of Market Risk on Portfolio Diversification” Journal
of Finance, 10(1): 147-153.
Kolb, R. W., ve Rodriguez, R. J. (1989) “The Regression
Tendencies of Betas: A Reappraisal” Financial Review,
24(2)2:319-334.
Lally, M. (1998) “An examination of Blume and Vasicek
Betas” The Financial Review, 33:183-198.
Levin, A., Lin, C.F. ve Chu, C-S.J. (2002) “Unit
Root Tests in Panel Data: Asymptotic and Finite-Sample
Properties” Journal of Econometrics, 108: 1-24.
Levy, R. (1971) “On the Short-Term Stationarity of
Beta Coefficients” Financial Analysts Journal, 27(5):55-62.
Luoma, M., Martikainen, T. ve Perttunen, J. (1996)
“A Pseudo Criterion for Security Betas in the Finnish
Stock Market” Applied Economics, 28(1):65-69.
Martikainen, T. (1991) “The Impact of Infrequent
Trading on Betas Based on Daily, Weekly and Monthly
Return Intervals: Empirical Evidence with Finnish Data”
Finnish Economic Papers, 4(1):52-64.
Mauer, D. C. ve Lemma W. S. (1992) “The Effect
of the Secondary Market on the Pricing of Initial Public
Offerings: Theory and Evidence” Journal of Financial
and Quantitative Analysis, 27(1):55-25.
Mergner, S. ve Bulla, J. (2005) “Time-Varying Beta
Risk of Pan-European Industry Portfolios: A Comparison
Of Alternative Modeling Techniques” ECON Working
Paper Series, No. 0510029.
Murray, L. (1995) “An Examination of Beta Estimation
Using Daily Irish Data” Journal of Business Finance
and Accounting, 22: 893-906.
Odabaşı, A. (2002) “İstanbul Menkul Kıymetler
Borsasında Betaların Değişkenliği Üzerine Bir İnceleme”
İMKB Dergisi, 6(24): 17–34.
Rock, K. (1986) “Why New Issues Are Underpriced”
Journal of Financial Economics, 15: 187-212.
Rosenberg, B. (1973) “The Analysis of a Cross Section
of Time Series by Stochastically Convergent Parameter
Regression” Annals of Economic and Social Measurement,
2:399-428.
Rosenberg, B. (1985) “Prediction of Common Stock
Betas” Journal of Portfolio Management, 11:5-14.
Serindere, S., Dizdarlar, H.I. (2008) “Getiri Aralığının
Sitematik Risk Ölçüsü Olan Beta Üzerine Etkileri:
İMKB’de Bir Uygulama” Afyon Kocatepe Üniversitesi
İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 10(1):1–17.
Sunder, S. (1980) “Stationarity of Market Risks:
Random Coefficient Tests for Individual Stock” Journal
of Finance, 35:883-896.
Tetik, N., Uğur, A. (2010) “Beta Katsayısının Tahmininde
Getiri Aralığının Sektörler İtibariyle Analizi:
İMKB’de Bir Araştırma” Atatürk Üniversitesi İktisadi ve
İdari Bilimler Dergisi, 24(1):15–24.
Tunçel, A. K. (2009) “Beta Tahmininde Getiri Aralığı
Etkisi: İMKB Örneği” Ege Akademik Bakış, 9(1):131–
139.
Vasicek, O. (1973) “A Note on Using Cross-Sectional
Information in Bayesian Estimation of Security Betas”
Journal of Finance, 8(5):1233-1239.
Wells, C. (1994) “Variable Betas on the Stockholm
Exchange 1971–1989” Applied Financial Economics,
4:75−92.

Thank you for copying data from http://www.arastirmax.com