“Financial Bubbles” Theory and Financial Crises
Journal Name:
- İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi Mecmuası
Key Words:
Keywords (Original Language):
| Author Name | University of Author | Faculty of Author |
|---|---|---|
Abstract (2. Language):
In the micro frame, the financial bubble is that the current price of the asset
increases continually, and deviates from its fundemantal value. In the bubble the
incrase in the price is so important and permanent that it causes a very strong
expectation in the market as the increase in the price continues in the future. In
the macro frame, the bubble is that the increase rate (%) in the asset real price
index exceeds the real economic growth rate (%) significally in the same country
and period. The bubble disrupts distribution of the resource and decreases
“effiency” of market. Thus, even if it doesn’t burst, the bubble causes very serious
and negative affects in the real economy, and consequently decrease the actual
(occurred) and real economic growth. The bubble, if it burst, at least leads to a
sharp decline in the asset prices but it can trigger a financial crisis also.
Previously the bubble’s theories had been mainly built in order to explain the
price bubbles in the stock market. However, the bubble’s theories are used in
order to explain the price bubbles occurred in all asset markets, includs stock
market also, and real estate (house) markets. In our papper at first the bubble was
defined theoretically and the theories of bubble vere examined. Later the stages of
occurrence of the bubble were scrutinized and its affects on the real economy
were argued. Subsequently, the matter as “reactive or proactive strategy” in the
monetarist policy in regard to the financial bubble was discussed. Afterwards, the
various definitions were examined and an appropriate amprical definition was
tried in order to describe the cases of bubble and bubble’s burst. Finally, the
occurrences of bubbles that 3 Latin American countries (Brazil, Argentine, and
Mexico) experienced since 1990 were defined and studied amprically. In the
conclusion’s part of the papper, some results we arrived were counted.
Bookmark/Search this post with
Abstract (Original Language):
Finansal kabarcık mikro çerçevede münferit bir aktifin cari fiyatının sürekli
yükselerek içsel (temel) değerinden sapmasıdır. Kabarcıkta fiyat artışı o kadar
önemli ve süreklidir ki piyasada sözkonusu artışın gelecekte de devam edeceği
istikametinde kuvvetli bir beklenti oluşturur. Kabarcık makro çerçevede aktif
piyasası reel fiyat endeksinde meydana gelen sürekli artış oranının aynı dönemde
ülke ekonomisinin kaydettiği reel ekonomik büyüme oranını aşmasıdır.
Kabarcıkların varlığı finansal ve reel sektörde kaynak tahsisini bozmakta,
piyasanın “etkinliği”ni azaltmaktadır. Sonuçta patlamamış olsa bile kabarcık reel
ekonomi üzerinde olumsuz önemli etkiler doğurarak ülke ekonomisinde
gerçekleşen (fiilî) reel ekonomik büyüme oranını düşürmektedir. Patlaması
halinde kabarcık hiç değilse aktif piyasasında keskin bir fiyat düşüşüne götürür.
Ancak kabarcığın patlaması bir finansal krizi de tetikleyebilir.
Kabarcık teorileri esas olarak hisse senedi piyasasında meydana gelen aktif
fiyat kabarcıklarını açıklamak üzere inşa edilmişlerdir. Bununla beraber kabarcık
teorileri tahvil piyasası dahil tüm aktif piyasalarında ve emlâk piyasasında
görülen fiyat kabarcıklarını açıklamak için de kullanılmaktadır. Çalışmada
kabarcık önce teorik olarak tanımlanmaya çalışılmış ve kabarcık teorileri ele
alınmıştır. Sonra kabarcığın vuku bulma safhalarına yer verilmiş ve reel ekonomi
üzerindeki etkileri tartışılmıştır. Müteakiben kabarcığa müdahale açısından
proaktif-reaktif para politikası tercihi üzerine tartışmaya yer verilmiştir. Daha
sonra kabarcık oluşumu ve patlaması vakalarını teşhis etmek maksadıyla muhtelif
tanımlar gözden geçirilmiş ve uygun bir amprik tanım inşa edilmeye çalışılmıştır.
Son olarak 3 Latin Amerika ülkesinin (Brezilya, Arjantin, Meksika) 1990
sonrasında tecrübe ettikleri kabarcık vakaları amprik olarak tanımlanıp ele
alınmıştır. Çalışmanın sonuç kısmında ulaşılan bazı sonuçlar sıralanmıştır.
FULL TEXT (PDF):
- 1
117-176