FİNANSAL VARLIKLARI FİYATLAMA MODELLİNDEN YASAKLANARAK SERMAYE MALİYETİNİN HESAPLANMASI

Son yıllarda finans konusunda geliştirilen Finansal Varlıkları Fiyatlama Modeli (Capital Asset Pricing Model), FVFM, yatırım projelerinin değerlemsinde önemli bir yeri olan sermaye maliyetinin hesaplanmasına yeni bir bakış açısı getirmiştir. Portföy kuramının matematiksel ve ekonomik sonuçlarının mantıksal bir tanımı olan sermaye pazarı kuramının varsayımlarına dayanılarak geliştirilen FVFM, ancak belirli koşullarda kuramsal olarak geçerli olan ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin hesaplanmasında kolaylıkla kullanılabilmektedir. Bu olgunun sonucu olarak yatırım projelerinin değerlemesinde «Net Bugünkü Değer» ve «İç Verim Oranı» yöntemlerine ek olarak yeni bir kriter geliştirilmiştir. Yatırımcılar artık sadece bu iki yöntemle yetinmemekte, değerlemelerini yaparken yeni yatırımlarının pazara göre riskini ve gelirini belirleyen, başka bir değişle yeni yatırımın FİNANSAL VARLIK PAZAR DOĞRUSU (Security Market Line), FVPD, üzerindeki yerini saptayarak FVFM'ne göre hesaplanan sermaye maliyetini göz önünde bulundurmaktadırlar.